DiGiuseppe Scioscia

In che modo un 15% di imposta minima globale avrà impatto sugli utili dell’ S&P500 ?

DI TYLER DURDEN

Ora che è stato confermato che i funzionari del G7 stanno cercando di emanare un’aliquota fiscale minima globale di almeno il 15% (che tuttavia è improbabile che venga implementata in modo uniforme e potrebbe anche non essere approvata negli Stati Uniti dove Reuters riferisce che i repubblicani del Senato hanno respinto il G7 di Janet Yellen accordo), la domanda nella mente degli investitori è quale impatto avrà una tale politica, se mai attuata, sugli utili aziendali.

Rispondendo a questa domanda, Ben Snider di Goldman stima che una tale politica avrebbe un piccolo impatto aggregato sugli utili dell’S&P 500, osservando che “l’impatto diretto di un’imposta minima globale del 15% sugli utili aziendali statunitensi dipenderebbe da quali altre riforme fiscali, se , diventerà legge entro la fine dell’anno.”

In particolare, Snider afferma che nelle sue stime una tassa minima del 15% – nel contesto di un piano fiscale più ampio – rappresenterebbe un vento contrario di meno dell’1% sugli utili dell’S&P 500. Certo, un’aliquota minima avrebbe un impatto maggiore in assenza di altre riforme fiscali, soprattutto se attuate paese per paese come suggerito dall’accordo del G7. Tuttavia, Goldman stima che un’aliquota fiscale minima globale del 15% rappresenterebbe un ribasso di appena l’1% -2% rispetto alle attuali stime di consenso S&P500 2022 EPS.

Ci sono alcune eccezioni: approfondendo il mercato azionario statunitense, Goldman avverte che le industrie con basse aliquote fiscali effettive attuali e un’elevata esposizione al reddito estero affrontano il rischio maggiore. A livello di settore, InfoTech e Health Care dovrebbero affrontare il maggior rischio di guadagni, ma anche quei settori sembrano affrontare un ribasso aggregato inferiore al 5% rispetto alle attuali stime di consenso

Quindi, se si desidera shortare un particolare settore come copertura per l’ultima politica fiscale del G7, la soluzione migliore sarebbe concentrarsi sui semiconduttori, che rappresentano il maggior numero di titoli S&P 500 con aliquote fiscali inferiori al 15%. La tabella seguente mostra 41 società S&P 500 con aliquote fiscali effettive del 2019 e del consenso 2022 e 2023, tutte inferiori al 15%. La stragrande maggioranza di queste società ha riportato un’esposizione al reddito estero superiore al 50% negli ultimi anni.

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